Таинственное ралли цен на низкокачественную нефть

• Bloomberg: производители нефти Ближнего Востока поднимают экспортные цены на низкосортную нефть.

• Поэтапный отказ от нефти сорта Юралс в Европе привел к повышению надбавок к аналогичным сортам нефти.

• Некоторое облегчение европейским нефтепереработчикам принесли США, чей экспорт нефти в Европу в марте должен был достичь рекордного уровня - около 2 млн баррелей в сутки.

Ближневосточные производители нефти повышают экспортные цены на низкосортную нефть, сообщило агентство Bloomberg ранее на этой неделе. А европейским покупателям ничего не остается, как платить — потому что альтернатива — российская нефть, а ее у них нет.

Это любопытный случай, как отмечается в другом отчете Bloomberg по этому вопросу, поскольку обычно чем ниже качество сырой нефти, тем ниже цена. Легкие малосернистые сорта нефти, такие как WTI или Arab Super Light, продаются нефтеперерабатывающими заводами по более высоким ценам, потому что их легче перерабатывать в топливо.

Более тяжелая нефть и нефть с более высоким содержанием серы — высокосернистая нефть — обычно дешевле, потому что ее переработка — более сложное дело. Однако нефтеперерабатывающий бизнес не следует этой непоколебимой логике. НПЗ откалиброваны для работы с определенными сортами нефти, и многие европейские НПЗ были откалиброваны для работы с российской нефтью Urals — среднесернистой.

Energy Intelligence забила тревогу еще в прошлом году в статье, в которой отмечалось, что европейские нефтеперерабатывающие заводы десятилетиями перерабатывали нефть марки Urals и вряд ли смогут заменить ее аналогичной нефтью. В отчете отмечается, что мировые рынки были в изобилии обеспечены легкой малосернистой нефтью, но предложение среднесернистой нефти было ограниченным.

Согласно сообщениям Bloomberg, год спустя это все еще так. И производители реагируют так же, как продавцы всегда реагируют на скачки спроса на их продукцию. Ирак поднял цену на Basrah Medium для европейских покупателей до самого высокого уровня за год. Саудовская Аравия также повысила цену на свою нефть Arab Light, которая на самом деле является среднесернистой нефтью.

В то же время, что могло бы показаться европейцам жестоким шагом, и Ирак, и Саудовская Аравия сохранили свои цены без изменений для азиатских покупателей, которые, честно говоря, обычно покупают намного больше нефти, чем европейские нефтепереработчики, а теперь они re также сжирают российские баррели, делая неразумным повышение цен на них со стороны иракцев и саудовцев.

В дополнение к игре замещения, которая происходит на международном рынке нефти, есть еще один фактор: на Ближнем Востоке вступают в строй новые нефтеперерабатывающие заводы, поэтому местное потребление различных видов нефти растет, оставляя более ограниченные объемы для экспорта, как сообщает Bloomberg. отмечается в отчете в котором говорится, что изменения цен на среднекислый сорт застали трейдеров врасплох.

Некоторое облегчение европейским нефтепереработчикам принесли США, чей экспорт нефти в Европу в марте должен был достичь рекордного уровня около 2 млн баррелей в сутки, но факт заключается в том, что добыча нефти в США состоит в основном из легких малосернистых сортов нефти, которые не могут заменить Урал на европейских НПЗ.

Они также не могут заменить тяжелую нефть для нефтеперерабатывающих заводов США, отсюда и постоянная зависимость Соединенных Штатов от импорта нефти даже после того, как они стали крупнейшим производителем сырья в мире.

Это означает, что рынок среднесернистой нефти настроен на длительный период ограниченного предложения. Пока некоторые производители не решат увеличить объемы производства, но у них мало мотивации для этого, учитывая планы ЕС и Великобритании по поэтапному отказу от потребления ископаемого топлива. В таком контексте будущего спроса производители вряд ли будут инвестировать в увеличение производства.

Это, в свою очередь, означает, что топливо для европейцев будет дороже, а это подстегнет и без того высокую инфляцию. Снижение базовых цен на нефть было бы долгожданной передышкой, но лишь временной. До тех пор, пока нефтепереработчики не будут зависеть от импорта высокосернистой нефти из стран-производителей, которые зарабатывают большую часть своих денег на экспорте нефти, их заставят платить столько, сколько производители считают нужным.

В то же время Индия и Китай имеют доступ к российской нефти со скидкой (все сорта), а также к дешевой ближневосточной нефти, получая выгоду как от сомнительной международной политики Европы, так и от внутренней конкуренции в ОПЕК+. ЕС, возможно, захочет поторопиться с заменой  ВВП чем-то другим, прежде чем различия между его собственным ВВП и ВВП Китая и Индии станут слишком очевидными.