Непрозрачные нефтяные данные Китая оставляют рынки в неведении

В первом полугодии китай увидел, что импорт сырой нефти в первом полугодии упал в годовом исчислении впервые за восемь лет, вызвав опасения на рынке, что закупки у крупнейшего в мире импортера нефти могут быть не слишком благоприятными для нефти в ближайшие месяцы. В то же время китайский экспорт топлива рос в последние полгода из-за рекордных темпов работы нефтеперерабатывающих заводов на фоне избытка нефтепродуктов.

В последние месяцы китайские нефтеперерабатывающие заводы перерабатывают больше нефти, чем кажущаяся доступность, рассчитанная как сумма импорта и внутреннего производства, показывают оценки обозревателя Reuters Клайда Рассела на основе китайских данных.

На первый взгляд, основываясь на упрощенной оценке доступности / экспорта сырой нефти, кажется, что Китай потребляет внутри страны меньше сырой нефти, чем раньше, по словам Рассела.

Аналитики, которые внимательно следят за импортом и предполагаемыми тенденциями потребления в крупнейшем в мире импортере сырой нефти, ищут подсказки о китайском спросе и покупках, которые иногда могут быть единственным крупнейшим драйвером цен на нефть.

Поскольку Китай не сообщает о запасах сырой нефти ни в коммерческих, ни в стратегических запасах нефти, работа аналитиков является сложной и включает в себя множество предположений и «что, если».

Несмотря на неопределенность в отношении того, сколько сырой нефти Китай действительно потребляет в эти дни, ясно одно: последние таможенные данные из Китая дают рынку некоторые смешанные сигналы, возможно, склоняющиеся в медвежью сторону.

Но есть две ключевые причины, по которым китайский импорт сырой нефти упал в первом полугодии впервые с 2013 года. Это значительно более высокие цены на нефть в этом году по сравнению с минимумами 2 квартала 2020 года, а также подавление незаконной торговли топливом и уклонения от уплаты налогов или уклонения от уплаты налогов со стороны частных нефтеперерабатывающих заводов, широко известных как чайники.

Импорт сырой нефти в Китай упал примерно до 9,77 миллиона баррелей в сутки в июне 2021 года, снизив на 2 процента в мае и самый низкий месячный уровень с начала года, согласно таможенным данным, цитируемым Reuters. За первое полугодие Китай импортировал 260,66 млн тонн нефти, или 10,51 млн баррелей в сутки по оценкам Reuters. Это было 3-процентное падение по сравнению с первой половиной 2020 года. Показатель первого полугодия был увеличен за счет увеличения импорта независимыми нефтеперерабатывающими заводами. Однако с первого квартала Пекин начал расправляться с чайниками, поскольку производство топлива как на независимых нефтеперерабатывающих заводах, так и на государственных крупных предприятиях росло быстрее, чем спрос, подрывая маржу переработки и создавая избыток.

Кроме того, Китай усиливает надзор за нефтеперерабатывающей промышленностью, чтобы бороться с незаконной торговлей топливом, закрыть лазейки, которые некоторые компании используют, чтобы избежать уплаты налогов на потребление топлива, и обуздать избыточное предложение топлива, часть которого является результатом уклонения от уплаты налогов или уклонения от уплаты налогов.

В то же время китайские нефтеперерабатывающие заводы переработали рекордное количество сырой нефти в июне на уровне 14,8 млн б/с, что на 3,9% больше, чем в мае, когда показатели пробега также побили рекорды, показали статистические данные. Среднесуточный уровень пробега за первое полугодие был еще выше, со счетов 15,13 миллиона баррелей, что на 10,7 процента больше, чем годом ранее, показали данные.

Рекордные показатели пробега выше, чем подразумеваемая доступность нефти в Китае, рассчитанная по импорту плюс внутреннему производству, отмечает Рассел из Reuters.

Это говорит о том, что нефтеперерабатывающие заводы в последние месяцы снижают запасы. Они, вероятно, предпочтут использовать (неизвестные) запасы сырой нефти, накопленные по сверхнизким ценам в прошлом году, чем платить более 70 долларов за баррель за нефть за больший импорт сейчас.

В будущем китайский импорт может еще больше охладиться, если нефтеперерабатывающие заводы продолжат наращивать запасы, а не увеличивать закупки нефти на уровне более 70 долларов.

Ожидается, что независимые нефтеперерабатывающие заводы ограничат импорт сырой нефти во второй половине 2021 года после того, как Китай сократил на 35 процентов импортные квоты на чайники во второй партии разрешений на покупку нефти в этом году. Значительно более низкие квоты свидетельствуют о том, что частные китайские нефтеперерабатывающие заводы могут импортировать гораздо меньшие объемы во второй половине года по сравнению с прошлым годом и последними месяцами.  

Непрозрачные данные о запасах сырой нефти в Китае приводят к множеству спекуляций о том, сколько крупнейший в мире импортер нефти запасся запасами и как он будет действовать на рынке, поскольку цены в настоящее время более чем в два раза превышают среднюю цену Brent чуть ниже 30 долларов за баррель во втором квартале 2020 года.