Является ли это начало конца для нефтяных супер-мажоров?

Инвесторы, ориентированные на энергетику, не могли не принять к сведению решение, которое было принято в голландском суде против Shell (NYSE:RDS. A), (NYSE:RDS. Б), на прошлой неделе. Это решение стало первым случаем, когда энергетический гигант был привлечен к ответственности за выбросы, непосредственно не связанные с его внутренней деятельностью. В основном это требует от Shell ускорить запланированное сокращение углеродоемкости на 45%, чтобы включить «Выбросы «Сфера-3»к 2030 году. Примерно на двадцать лет раньше сроков, которые она уже обязалась публично. 

Для тех, кто не знает, Scope-3 выбросы включают в себя те, от воздействия потребителей, полученных от использования продуктов, поставляемых компаниями. Покупка бензина или дизельного топлива имеет влияние климата в соответствии с этим решением, и цель суда, хотя это конкретно не указано, ясно. Производить меньше нефти и производить меньше нефтепродуктов.

В этом решении говорится о нескольких хорошо известных соглашениях и научных выводах европейских университетов и квазиправительственных рабочих групп. Среди них:

Shell, конечно, будет обжаловать это решение, как указано в пресс-релизе с ее корпоративного сайта.

Две другие гигантские интегрированные энергетические компании также были рассмотрены воспринимается неудачи в своих ежегодных заседаниях, где активист группы забили некоторые непредвиденные победы. Двигатель No 1 , крошечный фонд активистов при поддержке некоторых крупных фондов инвесторов, как Blackrock, удалось получить их сланца директоров утверждены в ExxonMobil, (NYSE:XOM) ежегодное собрание акционеров. Через город в Chevron, NYSE:CVX ежегодное собрание, активист предложение ускорить свои планы декарбонизации нашли 61% одобрения среди акционеров, и заставит некоторые из тех же "утренних после глядя в зеркало", тип души поиска, что Shell должна быть, (или должно быть) делать.

Было справедливо указано, как отмечалось в ниже связанной статье WSJ, что это дело, если оно будет поддержано на годы стоит апелляций, которые последуют, скорее всего, будет использоваться в качестве прецедента в будущем климат-ориентированных правовых споров.

"Этот случай открывает двери для вызовов для других энергоемких секторов", говорит Лиз Hypes, аналитик по рискам консультантов Verisk Maplecroft. Другие отрасли, которые могут столкнуться с судебными исками, включают сельское хозяйство, транспорт и горнодобывающую промышленность, все из которых уже являются мишенью регулирующих органов и гражданского общества в связи с их выбросами, добавила г-жа Hypes ".

Так что это довольно безопасная ставка, что другие нефтяные компании будут под ударом, как экологическое лобби (ы) по всему миру принять к сведению. Я думаю, что наследие "старых" нефтяных компаний находятся под наибольшей угрозой с течением времени они продают нефть и газ. Для чего это стоит, вероятно, немногие из них сделали столько, чтобы стрелять себе в ногу, как Shell.

Собственные внутренние оценки Shell воздействия на климат от добычи нефти и газа, а также их неспособность уведомить правительства о своих исследованиях являются частью "сигаретных расчетов, как" фундамент этого иска. В 1990-х годах крупные производители сигарет былинайдены , через утечку документов, чтобы знать риски курения и ввести в заблуждение общественность по этому факту. Вот некоторые фразы из внутреннего отчета Shell 80 о климатических последствиях, которые были непреднамеренно "утечка".

«Аналитики Shell также предупреждали об «исчезновении конкретных экосистем или разрушении среды обитания», предсказывали увеличение «стока, разрушительных наводнений и затопления низменных сельскохозяйственных угодий» и говорили, что «потребуются новые источники пресной воды», чтобы компенсировать изменения в осадках. Глобальные изменения температуры воздуха также "резко изменят образ жизни и работы людей". Все сказано, Shell заключил, "изменения могут быть величайшими в истории".

В юридическом языке внутренние отчеты, как это часто называют "курение оружия". В случае сигаретных компаний, это, безусловно, так, что привело к сотням миллиардов долларов в реституционных платежей в течение последних нескольких десятилетий. В этой статье мы узнаем некоторые вероятные последствия этих неблагоприятных последствий для этих крупных интегрированных нефтяных компаний.

Мусор одной нефтяной компании, другой сокровище?

Невозможно со всей ясностью наметить фактические события курса. Тем не менее, тенденции заметны и могут повторить или расширить, как нефтяные компании реагируют на эти события.

Я думаю, одна реакция, которую вы увидите от Super Major нефтяных компаний будет дальнейшее распределение их вверх по течению портфелей активов. Он почти должен следовать в этом направлении, как они пытаются оградить себя от такого рода судебных разбирательств. Есть те, кто утверждает, что это может сломать Super Major вверх по течению / вниз по течению модель вертикальной интеграции в нефть и деривативы.

Это уже происходит вниз по течению, как нефтяные компании отступили от прибыльных предприятий рафинированной продукции. В ближайшие несколько лет каждый пятый нефтеперерабатывающий завод в США столкнется с закрытием или перепрофилированием биодизеля. Shell была пролить нефтеперерабатывающих мощностей на свирепый темп в этом году, с двумя продажами в последние несколько недель. Один в Алабаме кажется особенно дешево - $ 75 мм за 90K баррелей в день НПЗ?? Другим из которых является его массивный нефтеперерабатывающий завод Deer Park, и это pemex. Мексика получает контроль над крупнейшим нефтеперерабатывающим заводом в США 340K bbl/day.

Поскольку эти компании переоценивают свои бизнес-модели в ближайшие месяцы и годы, я думаю, что новым проектам будет сложнее получить санкции. Многие новые открытия, как Shell и Chevron в GoM, Леопард открытиетолько что объявил увидите дополнительный уровень обзора. С его гигантским центром Perdido в GoM, Леопард, казалось бы, хлопать замочить для санкций, как это "преимущество" нефти, и она все еще может быть. Но может ли это решение заставить Shell пересмотреть свои позиции в глубоководных США? 

Я не обязательно прогнозирования саморазрушительного шага, как это со стороны Shell, но на данный момент, он должен быть рассмотрен. Помните, что они находятся под постановлением суда в своей стране, чтобы резко сократить выбросы в ближайшие 8,5 лет. Привлечение новых открытий, таких как Leopard, может поставить на пути этой первостепенной цели, и привести к тому, что он не сможет выполнить санкционные параметры.

Одним из возможных результатов вышеуказанных спекуляций является то, что я думаю, что это создаст возможности для новых компаний вмешаться. Я думаю, что обе американские отечественные компании, иностранные НОК без оффшорных воздействия будет обратите внимание на этот портфель высокой классификации за неимением лучшего термина (климат ориентированных чистки портфеля?), И шаг в разрыв.

Может ли Occidental (NYSE:OXY) сделать шаг, если активы продаются дешево? Я думаю, что они могли бы. Очевидно, что OXY не в состоянии взять на себя долг, но с наличными деньгами, они генерируют, если Shell решила продать Perdido раза активов, что не будет проблемой. OXY уже является одним из крупнейших операторов GoM благодаря покупке Anadarko. Размер имеет значение в этом бизнесе.

Возможно, миноритарные партнеры во многих американских оффшорных месторождениях, GoM месторождений, как Total, (NYSE: TOT) или CNOOC, (NYSE: CEO) - сомнительно, что это будет отвечать США Национальная Безопаность обзор, или, возможно, меньше игрока, как Talos, (NYSE: TALO), или Космос разведки, (NYSE: KOS). Или, может быть, HESS, (NYSE:H) возьмет на себя операторство актива, как это, и расширить свой след GoM? Может быть, наличные канадских майор, как канадские природные ресурсы, (NYSE: CN) может увидеть шанс закрепиться ниже 49-й параллели? Они продают много своей нефти здесь уже, почему бы не уточнить его?

Многие из этих компаний имеют значительные интересы оператора и неоператора в GoM и могут быть рады возможности забрать тушу Shell.

Нефтяные активы США станут более ценными

Я стучал стол по этому вопросу в течение нескольких лет. Нефтегазовые активы, базирующиеся в США, недооценены, и, следовательно, компании, которые владеют ими. Особенно в том, что касается трубопроводов, как я уже отмечал в предыдущей статье OilPrice в прошлом году. Это понятие также справедливо и в отношении активов, в выходных данных. Есть несколько причин, я считаю, что это так.

Американские суды показали гораздо больше сдержанности в принятии на радикальные судебные разбирательства изменения климата, и послужной список большой нефти в этой стране гораздо лучше, чем в Европе. Многие дела были отклонены, и суды решили выдать этот вопрос Конгрессу. Статья осуществляется в Gizmodo изложил эколог разочарование в этом судебном нежелании.

Нью-йоркское дело против энергетических корпораций за сознательное содействие климатическому кризису было выброшено в 2018 году после того, как такие ответчики, как Exxon и Chevron, с разочарованием заявили, что «глобальное потепление является важным международным вопросом, который касается каждой страны на Земле». Как, по их вопросу, конкретные корпорации могут взять на себя ответственность за глобальную проблему? И неважно, что только 100 компаний несут ответственность за более чем 70 процентов глобальных выбросов парниковых газов или что нефтяные компании финансировали многолетную кампанию отрицания и задержки, которая продолжается и по сей день. Несмотря на это, суд согласился и отклонил иск, утверждая, что это было "не для судебной власти, чтобы улучшить" климатический кризис.

Кто скажет, если это нежелание будет продолжаться, но судебная скромность выставлены до сих пор создает прецедент, что другие юристы, скорее всего, последуют.

Нефтегазовая инфраструктура в США настолько массивная, что по мере роста цен, и они будут, как я подробно в следующем разделе, прибыль будет огромной. Рассмотрим этот момент. Американские нефтегазовые операторы переоборудовались, чтобы быть прибыльными на $30 нефти. На $ 65 или $ 70, они собираются дождь наличными.

Дихотомия здесь заключается в том, что, как активы приходят на блок от компаний, желающих дистанцироваться от нефти, другие компании найдут их неотразимыми и аккретивными к их нижней строке почти сразу.

Нефть будет дороже, и эпоха супер-крупной нефтяной компании может быть в конце

Эпоха дешевой энергии, которая длится уже около семи лет, подходит к концу. Подводя итог, я думаю, американские компании и, в частности, $ 2 - $ 30 млрд независимых, которые составляют большую часть ландшафта в фрак патч, собираются грабли в огромные прибыли, как реализация рассветы на Америку, а затем, мир, что нет никакой замены для нефти.

Все формы альтернативной энергетики имеют проблемы, которые только начинают возникать. Ветер и солнечная энергия требуют добычи металла в огромных масштабах, которые могут быть неустойчивыми. Солнечные фермы занять тысячи гектаров пространства в зачастую хрупкой среде. Водород требует по существу бесплатное электричество, чтобы разделить молекулу H от воды или природного газа потоков и очень коррозионные. Биотопливо, как этанол, производят более низкую плотность формы энергии, чем нефтепродукты, требуя больше его для выполнения того же объема работы. В энергетическом бизнесе нет бесплатного обеда, и нынешний переход на возобновляемые источники энергии обеспечит дефицит и удешевлеие нефти.

С годами недоимки, порожденные многочисленными ценовыми сбоями в последнее десятилетие, поставки будут жесткими. Существует не так много lagniappe (дополнительно), как показано на диаграмме ОВОС ниже.

Я не вижу, чтобы ОПЕК расстроила эту тележку, значительно увеличив добычу. Они молились за 70 долларов Brent, которые мы только что превзошли. С мудростью последних семи лет позади них, почему бы им вмешиваться в успех они помогли организовать, когда он, наконец, прибывает? На мой взгляд, они не будут.

Американские сланцевые бурильщики также не собираются наращивать добычу значимым образом. Эпоха бурения и роста любой ценой прошла, и компании гораздо больше сосредоточены на очистке своих балансов и вознаграждении многострадальных акционеров, чем на расширении. Компания за компанией разработала план «поддержания капитальных затрат» для удержания производства на текущем уровне или увеличения его очень скромно.

Существует также неоспоримая политика на месте. Правительство США собирается бросать блокпосты на нефтяной промышленности до тех пор, как он может сделать политический капитал сделать это. Я должен также отметить, что этот менталитет может резко измениться. Большинство американских водителей никогда не сидели в газовой линии. Если это произойдет, менталитет быстро изменится. На самом деле придумать больше нефти потребуется время, хотя, как энергетическая инфраструктура и укомплектования рухнул до уровней, которые могут поддерживать только текущие темпы производства.

Все это будет работать над ужесточением поставок и в обозримом будущем приведет к укутовивку расходов потребителей энергии. Мир, вероятно, будет потрясен, чтобы найти, как быстро мы переходим от эпохи изобилия энергии мы только что прошли, к тому, где поставки энергии проводятся очень дорого.

Наконец, как отмечалось ранее Super Major модель вертикальной интеграции нефти может перейти в учебники истории, как эти гиганты, наследие производителей нефти пытаются ограничить их воздействие климата судебных разбирательств.