Торговля сырьевыми товарами: секрет рекордных доходов Big Oil

• Энергетические трейдеры увидели, что их прибыль выросла во время пандемии, и продолжают хорошо работать в 2022 году.

• BP удалось построить одно из самых успешных предприятий по торговле энергоносителями.

• Массивные торговые площадки, которые иногда конкурируют с крупнейшими банками Уолл-стрит, становятся все более важными для нефтяных компаний.

Десятки гигантских сырьевых и энергетических трейдеров увидели, что их прибыль взорвалась во время пандемии благодаря их способности использовать свои хранилища, глобальную сеть терминалов и судоходные флоты, чтобы нажиться на перебоях с поставками, растущих ценах на энергоносители и растущем спросе. 

Vitol Group, крупнейший в мире сырьевой трейдер, в прошлом году получил рекордную чистую прибыль в размере 4,2 миллиарда долларов, а конкурент Mercuria заработал 1,25 миллиарда долларов. Vitol объявила о выкупе крупных акций на сумму 3 миллиарда долларов США в качестве способа вознаграждения примерно 450 старших сотрудников, которые владеют компанией. Glencore Plc также пользовалась рекордными показателями, как и торговое подразделение Trafigura.  Небольшие торговые площадки, которым не хватает средств и глубоких инфраструктурных сетей гигантов, к сожалению, не смогли воспользоваться одним из самых волатильных и прибыльных периодов в мировой энергетической отрасли.

Но торговля энергетическими товарами ни в коем случае не является единственной прерогативой независимых торговых столов. Десятки крупных нефтяных компаний создали секретные и разросшиеся торговые подразделения, которые часто добавляют миллиарды долларов к их прибыли.

Торговый гений BP

В то время как несколько американских нефтяных компаний попробовали свои силы в торговле нефтью, именно европейские нефтяные и газовые супермейджоры, похоже, усовершенствовали искусство и науку использования волатильных нефтяных рынков для получения больших прибылей.

В прошлом году Exxon Mobil (NYSE: XOM), как известно, отказалась от своих усилий по созданию энергетического торгового бизнеса, чтобы конкурировать с европейскими нефтяными гигантами после того, как период низких цен на нефть заставил компанию сильно сократить финансирование подразделения на фоне более широких сокращений расходов. Сокращения оставили трейдеров Exxon без достаточного капитала, чтобы в полной мере воспользоваться волатильным нефтяным рынком. Пандемия коронавируса привела к падению цен на нефть и газ, прежде чем сильный отскок создал огромную возможность для получения прибыли для торговых операций, готовых взять на себя риск. К сожалению, проблемы с денежными потоками и давление со стороны инвесторов вынудили Exxon систематически избегать риска, вытягивая большую часть капитала, необходимого для спекулятивных сделок, ограничивая своих трейдеров работой только с давними клиентами Exxon и подвергая большинство сделок высокому уровню управленческого обзора.

BP Plc. (NYSE: BP), с другой стороны, удалось построить одно из самых успешных предприятий по торговле энергией нефтегазовым гигантом.

В своем последнем отчете о доходах европейский супербольшинство сообщило, что его базовая прибыль от восстановительных затрат - показатель, аналогичный показателю чистой прибыли, обычно используемому нефтяными компаниями США - выросла до $8,45 млрд во втором квартале с $6,25 млрд в первом квартале, что отражает высокую маржу переработки, более высокие реализации ликвидности и исключительные показатели торговли нефтью. Эта цифра была значительно выше ожиданий Уолл-стрит в 6,79 миллиарда долларов. 

«Основным драйвером большого удара стал еще один исключительный квартал торговли нефтепродуктами», — говорится в записке RBC Capital Markets.

Но эти рекордные прибыли ни в коем случае не были случайностью. В прошлом торговый отдел BP проницательно использовал преимущества крайне волатильных энергетических рынков, а бывший генеральный директор Боб Дадли и его армия из 3000 трейдеров демонстрировали сверхъестественную способность прогнозировать траекторию цен на нефть. Например, Дадли сказал СМИ, что «цены будут оставаться низкими дольше» после того, как цены на нефть упали до самого низкого уровня более чем за десятилетие в январе 2016 года. На этот раз, однако, его известная мантра пришла с кикером: «Но не навсегда».

Мало кто понимал особое значение комментария Дадли. По сути, трейдеры BP стали оптимистичными после нескольких месяцев падения цен на нефть. Торговое подразделение BP утверждало, что цена упала так далеко, что она может только расти, и Дадли согласился. И, в полной тайне, компания была готова поспорить, что ее трейдеры снова правы и положили свои деньги туда, где был ее рот. Действительно, Дадли санкционировал дерзкую сделку, в результате которой BP сделала большую ставку на восстановление цен на нефть. BP уже была сильно подвержена воздействию (низких) цен на нефть, но она решила удвоиться в попытке увеличить подверженность, покупая фьючерсные контракты так же, как хедж-фонд. Эта ставка, стоимостью в сотни миллионов долларов, оставалась тщательно охраняемым секретом в течение многих лет и была раскрыта Bloomberg только в 2021 году.  BP спокойно купила фьючерсы на нефть марки Brent в Лондоне на «управленческой позиции» - сделка настолько большая, что ее должны были контролировать самые высокопоставленные руководители компании.

И азартная игра окупилась. К началу февраля цены на нефть выросли на треть, торгуясь выше $35 за баррель. К концу мая цены на нефть достигли $50 за баррель. Бывший исполнительный директор BP, непосредственно знакомый с торговлей, сказал Bloomberg, что она «заработала много денег», поставив выплату в размере от 150 до 200 миллионов долларов. Публично, однако, BP почти ничего не сказала.

Конкуренты BP Shell Plc (NYSE: SHEL) и TotalEnergies (NYSE: TTE) также являются одними из крупнейших в мире сырьевых трейдеров. Shell на самом деле является крупнейшим в мире нефтяным трейдером, опережая независимые дома, такие как Vitol Group и Trafigura.

Массивные торговые площадки, которые иногда конкурируют с крупнейшими банками Уолл-стрит, становятся все более важными для нефтяных компаний из-за опасений, что мировой спрос на нефть скоро упадет из-за глобального энергетического перехода, а также из-за опасений по поводу изменения климата. Тем не менее, многое о торговых подвигах нефтяных компаний остается незарегистрированным, как и о торговле BP в 2016 году. Но мало кто из акционеров будет возражать: BP обычно регистрирует от 2 до 3 миллиардов долларов в год со своего торгового стола, что примерно равно тому, что добывающий бизнес компании генерирует в обычном году; Shell получает до 4 миллиардов долларов прибыли до вычета налогов от торговли нефтью и газом, в то время как французский крупный Total не за горами.