Цены на нефть на Ближнем Востоке растут по мере восстановления мирового спроса

Азия Спрос Восстановление Искры июля Ценообразование Надежда Первый противостоять третьей волне пандемии COVID-19, Европа и Северная Америка в настоящее время возглавляет восстановление спроса на нефтяном рынке. В самом деле, спрос опережает предложение видел цены на нефть нарушение $ 70 за баррель марки и, вопреки нескольким случаям в мае, когда внутридневные торги стоял выше $ 70 за баррель еще Brent расчеты скользили вниз в конце концов, глобальный эталон в настоящее время комфортно выше другого порога. Такая последовательность событий будет означать, что азиатский спрос с 2-3-месячным лагом должен восстановиться к лету, добавив еще одну столь необходимую тягу к глобальному восстановлению. Точечные дифференциалы поднялись по пятам улучшения спроса, следовательно, следует ожидать изменений в ближневосточных ОСП в июле 2021 года.

Удивляя рынок ростом цен, Saudi Aramco подняла свои легкие и средние сорта на 10-50 центов за баррель. Арабский Super Light увидел самый высокий месяц к месяцу увеличение, двигаясь к $ 2,85 за баррель премии по Оман / Дубай среднем, самый высокий в этом году. Arab Extra Light, немного более сернистое качество сверстников Мурбан, был поднят на 40 центов за баррель, до $ 1,90 за баррель премии в Оман / Дубай. Неожиданный элемент июльского повышения Aramco сводится к относительно незначительным изменениям в спреде фьючерсов на наличные деньги в Дубае, который считается ключевым параметром установления цен, поднявшись всего на 10 центов за баррель месяц к месяцу. Единственным аутсайдером, азиатские ОС, которые фактически снизились месяц к месяцу с июня, является Arab Heavy, отступив на 10 центов за баррель с $0,50 за баррель премии к Oman/Dubai в прошлом месяце. Основная причина потери тяги Arab Heavy кроется в азиатских трещинах мазутов, остающихся слабыми по всей Азии.

График 1. ОсПс Saudi Aramco для Северо-Западной Европы (против ICE Bwave).

Одним из основных факторов, лежащих в основе агрессивной ценовой политики Saudi Aramco, является широкая биржа фьючерсов Brent-Дубай на свопы, сокращенный EFS, рыночный индикатор, который оценивает спред между легкой сладкой сырой нефтью (например, Brent) и средне-тяжелой кислой нефтью, продолжает колебаться вокруг отметки $3 за баррель и тем самым за исключением любого значительного количества арбитражных баррелей, поступающих из Европы или Западной Африки. Таким образом, восточноазиатские нефтеперерабатывающие заводы находят дальнемагистральные путешествия легких сладких сортов, возможно, единственный сорт, который в настоящее время генерирует солидную прибыль по пятам выздоравливающих бензиновых трещин, довольно неэкономичным, позволяя Saudi Aramco гораздо больше дифференциалов даже на сортах, которые наклоняются к более тяжелой стороне.

График 2. Иракские ОСП для Азии в 2018-2021 годах (в среднем по Оману/Дубайу).

Иракский государственный нефтяной маркетолог SOMO пошел по стопам Aramco и повысил свои июльские ОСЗ для средне-тяжелых сортов на 15-20 центов за баррель, одновременно снизив цены Basrah Heavy на 10 центов за баррель до -1,40 за баррель со скидкой до средней цены по Оману/Дубайу. Европейские официальные цены стали свидетелями месячного повышения на 15-40 центов за баррель, а июльский OSP в Киркуке перевернулся с июня. Одной из наиболее своеобразных тенденций в отношении иракского ценообразования является оживление значительного экспорта США - в этом месяце будет отмечаться самый высокий ежемесячный иракский прибытия с мая 2020 года, на 220kbpd. Большинство из этих баррелей загружены в мае; в этот момент иракские сорта, особенно Basrah Heavy, стали неожиданно прочным вариантом на задней части трех месяцев подряд снижения цен в США.

Существовали не Басра нагрузки до сих пор в июне, что будет означать, США в качестве конечного пункта назначения, скорее всего, размышляя о OSP походы в прошлом месяце. Июль, однако, может еще раз увидеть отскок иракского экспорта в Соединенные Штаты, как SOMO последних OSPs увидеть по-борт месяц к месяцу сокращений на 10-15 центов за баррель. Еще одной примечательной тенденцией, происходящим в Ираке, стала постепенная модернизация нефтеперерабатывающих заводов в Багдаде, где нефтеперерабатывающий завод в Дауре стоимостью 140 кббд запускает новый непрерывный каталитический реформаторский блок, который будет способствовать увеличению производства бензина в секторе внутреннего ниже по течению. Возможно, что еще более важно, 210kbpd Басра НПЗ начал строительство собственной жидкости каталитический крекер и дизельный блок десульфуризации аналогичного масштаба, а это означает, что к 2024 году (когда модернизация НПЗ должна быть готова) Басра может увидеть различные раскол экспортных классов по объему. Кроме того, Ирак постепенно скоет большую часть своего тендерного импорта бензина к 2024-2025 годам, что обойдется правительству более чем в 2 миллиарда долларов в год.

График 3. Иракские ОСПС для Европы 2018-2021 (против датированной Brent).

После завершения пяти раундов венских ядерных переговоров и, предположительно, еще нескольких впереди многие нефтеперерабатывающие заводы, которые покупали иранские баррели в до санкционную эпоху, начали готовиться к их постепенному возвращению. Некоторые индийские компании уже заявили о готовности купить иранские, подчеркнув, что до 2018 года кредитные и грузовые условия, предложенные NIOC (т.е. отложенные сроки оплаты и привилегия собственного танкерного флота NIOC), часто оказались более коммерчески выгодными, чем другие ближневосточные варианты. Осознавая вышесказанное, иранская национальная нефтяная компания установила официальные отпускные цены на нефть в июле 2021 года с явным намерением привлечь покупателей – она повысила цену иранского света в Азии на 10 центов за баррель (до $1,6 за баррель над Оманом/Дубаем) и с июня перевернулась над иранской Heavy. При этом спред «Арабского легко-иранского света» вырос до самого высокого уровня с марта 2020 года, до -$0,30 за баррель.

График 4. Иранские OSPs для Азии (против Омана/Дубай в среднем).

Даже в Средиземноморье, втором по величине пуле торговых точек для иранской нефти до 2018 года, NIOC решила сохранить твердые 10/20 центов за баррель в отличие от цен Aramco. Он повысил иранский Light OSP на 80 центов за баррель до -$2,95 за баррель скидки на ICE Brent, т.е. на 20 центов меньше, чем его прямой саудовский коллега Arab Light, в то время как иранский тяжелый был увеличен на 50 центов до -$4,7 за баррель скидки на ICE, т.е. 10 центов меньше, чем арабский средний. Вероятность того, что иранские баррели начнут поступать в Европу, по-прежнему остается крайне незначительной, тем не менее, решения Ирана по ценообразованию отражают его готовность быть гибкими и пройти лишнюю милю, чтобы заманить клиентов, как только будет разрешено экспортировать сырую нефть беспрепятственно.

График 5. ADNOC OSPs в 2017-2021 (Дубай/IFAD).

После довольно волатильного первого месяца торгов в апреле, показатели IFAD в прошлом месяце оказались гораздо более надежными и стабильными, доказав, что, опираясь на рыночные силы, чтобы установить предстоящие OSPs действительно работает на Ближнем Востоке (если это необходимо). Период формирования дубайского фьючерсного бенчмарка еще далек от времени - в течение мая Morgan Stanley пополнил ряды Goldman Sachs и BNP Paribas, чтобы стать официальным клиринговым членом биржи IFAD. В июле 2021 года OSP Murban остановился на уровне $66,70 за баррель, что эквивалентно премии $ $1,67 за баррель к первомесячной оценке Дубая. Что касается дифференциалов Das и Um Lulu в Murban, ADNOC перевернул их с июня, решив изменить только более тяжелые Верхний Закум, на 10 центов за баррель м-о-м до 50 центов скидка на Мурбан.