Хедж-фонды по-прежнему настроены по-медвежьи в отношении нефти, но быки набирают обороты

• Standard Chartered: большой избыток нефти начал формироваться в конце 2022 года и распространился на первый квартал текущего года.

• Запасы бензина в США в марте приблизились к восьмилетнему минимуму.

• Элемент данных о спросе также стал сильнее: среднее значение субиндекса бычьего-медвежьего спроса за четыре недели стало положительным.

Рынки нефти были переполнены за последние несколько месяцев из-за общего слабого спроса после более теплой, чем ожидалось, погоды в Европе. Рынок сырой нефти в США начался  сигнализируя о переизбытке предложения в ноябре, когда предложение впервые превысило спрос в 2022 году. Спрэд перед месяцем торговался в контанго в ноябре перед истечением декабрьского контракта. Спред на ближайшие месяцы используется для оценки краткосрочного баланса спроса и предложения. К счастью, остальная часть рынка сохранила бычью структуру, известную как бэквордация, что указывает на то, что медвежий настрой может быть краткосрочным.   Что ж, быки, наконец, оправдались, поскольку излишки коммерческих запасов в США почти исчезли. После нескольких месяцев подачи зловещих сигналов о мировом рынке нефти и состоянии экономики США еженедельный отчет Управления энергетической информации (EIA)  начал присылать значительно больше положительных индикаторов. 

Аналитики по сырьевым товарам из Standard Chartered сообщили, что их собственный «бычий-медвежий» индекс данных по нефти в США на прошлой неделе поднялся на ошеломляющие 29,1 и достиг ультра-бычьего уровня +98,4. По мнению экспертов, это второе самое сильное значение за всю историю индекса десятилетней давности и второе подряд ультра-бычье значение. Запасы сократились по сравнению со средним показателем за пять лет во всех категориях, кроме топлива для реактивных двигателей, при значительном сокращении по сравнению со средним показателем сырой нефти (7,08 млн баррелей, из которых 3,21 млн баррелей приходится на Кушинг), бензина (6,04 млн баррелей) и дистиллятов (3,88 млн баррелей). бочки). Запасы бензина стали особенно ограниченными,  в настоящее время колеблется около восьмилетнего минимума марта.

Коммерческие запасы США достигли пикового дефицита до пятилетнего среднего показателя в 151,7 млн ​​баррелей в начале июня 2022 года, примерно в то время, когда цены на нефть достигли пика. Затем дефицит был заполнен к середине февраля текущего года, после чего профицит начал расти, достигнув пика в 34,7 млн ​​баррелей около трех недель назад. Профицит затем начал сокращаться до 1,6 млн баррелей в последнем отчете EIA, и сейчас рынок США, похоже, возвращается на территорию дефицита. 

StanChart сообщает, что элемент данных о спросе также стал сильнее: среднее значение субиндекса спроса «бычий-медведь» за четыре недели стало положительным впервые с середины апреля 2022 года. StanChart предсказал, что вероятное сокращение глобального запасы в ближайшие месяцы могут способствовать улучшению настроений на нефтяном рынке, поскольку хедж-фонды, в частности, по-прежнему в основном настроены по-медвежьи.

ОПЕК+ сокращается, чтобы ликвидировать профицит

У быков больше причин для оптимизма в отношении долгосрочной траектории цен на нефть. В воскресенье ОПЕК+  объявил, что будет   сократить свою добычу еще примерно на 1,66 млн баррелей в сутки, в результате чего общее сокращение добычи картеля составит 3,66 млн баррелей в сутки, или 3,7% мирового спроса на нефть. Чтобы еще больше подсластить сделку нефтяным быкам, Россия объявила, что продлит сокращение на 500 000 баррелей в сутки до конца 2023 года. Это объявление вызвало немедленный 8-процентный скачок цен на нефть, который томился в течение нескольких месяцев на фоне слабого спроса и ухудшения макроэкономических прогнозов.

Цены на нефть топтались на месте с момента значительного первоначального роста после объявления о шоке, при этом опасения относительно глобального спроса и рисков рецессии продолжают давить на нефтяные рынки. Действительно, цены на нефть практически не изменились даже после того, как данные EIA показали, что запасы сырой нефти в США на прошлой неделе сократились на 3,7 млн ​​баррелей, при этом запасы бензина и дистиллятов также сократились, даже несмотря на то, что Саудовская Аравия с мая повысила свои официальные отпускные цены на всю нефть, продаваемую азиатским покупателям.

Но StanChart предсказал, что сокращения ОПЕК+ в конечном итоге устранят профицит, накопившийся на мировых нефтяных рынках. По мнению аналитиков, большой профицит нефти начал формироваться в конце 2022 года и распространился на первый квартал текущего года. По оценкам аналитиков, текущие запасы нефти на 200 млн баррелей выше, чем в начале 2022 года, и на добрых 268 млн баррелей выше минимума июня 2022 года. 

Однако сейчас они с оптимизмом смотрят на то, что накопление за последние два квартала исчезнет к ноябрю, если сокращения сохранятся в течение всего года. В несколько менее оптимистичном сценарии то же самое будет достигнуто к концу года, если текущие сокращения будут отменены примерно в октябре.