Ловушка нефтегазовой инфляции, о которой никто не хочет говорить

Президент Джо Байден в последнее время пытался успокоить опасения, что рост инфляции может повредить восстановлению США и подорвать его планы расходов на 4 триллиона долларов. Это произошло после того, как инфляция в США в июне ускорилась до самого высокого уровня с 2008 года, поскольку экономика продолжает восстанавливаться после блокировок, связанных с Covid-19. По данным Министерства труда, индекс потребительских цен (ИПЦ) в июне вырос на 5,4% г/г. Это примерно вдвое превышает средний показатель за последнее десятилетие.   У Байдена есть еще кое-что, о чем нужно беспокоиться: рост цен на нефть.

Администрация будет немного нервничать из-за высоких цен на нефть и бензин из-за риска, который они представляют для будущих политических амбиций демократов. Общеизвестно, что цены на газ оказывают огромное влияние на психику потребителей. Цены на газ в настоящее время находятся на   3,18 доллара за галлон на национальном уровне , что на целый доллар выше, чем в прошлом году.

Действительно, это не ускользнуло от внимания республиканцев, которые воспользовались моментом и  винят Байдена  за рост цен на газ.

Инвесторы, однако, должны беспокоиться о росте цен на нефть не только из-за той роли, которую нефть исторически играла в определении инфляционных тенденций, но и потому, что Уолл-стрит больше не испытывает энтузиазма по поводу акций нефтегазовых компаний, что, по иронии судьбы, может привести к еще большему росту. инфляция.

Цены на нефть и инфляция связаны в причинно-следственной связи. По мере роста цен на нефть инфляция имеет тенденцию расти в том же направлении. С другой стороны, инфляция, как правило, снижается вместе с падением цен на нефть. Это так, потому что нефть является основным ресурсом в экономике, и если стоимость ресурсов растет, то должна расти и стоимость конечной продукции.

Падение нефтяных инвестиций

Хотя пиковое предложение нефти обсуждается всерьез реже, чем пик спроса на нефть, оно остается вполне вероятным в течение следующих нескольких лет, в основном из-за серьезных недоинвестиций в нефть и газ.

В прошлом теории «пика нефти» со стороны предложения в основном оказывались ошибочными, главным образом потому, что их сторонники неизменно недооценивали огромные ресурсы, которые еще предстоит открыть. В последние годы теория «пика нефти» со стороны спроса всегда умудрялась переоценивать способность возобновляемых источников энергии и электромобилей вытеснять ископаемое топливо. 

Тогда, конечно, мало кто мог предсказать взрывной рост добычи сланцевой нефти в США, который увеличил мировые поставки на 13 миллионов баррелей в день с 1-2 миллионов баррелей в сутки всего за десять лет.

По иронии судьбы сланцевый кризис, вероятно, стал причиной пикового предложения нефти.

В  отличном обзоре вице-председатель IHS Markit Дэн Ергин отмечает, что почти неизбежно, что добыча сланца пойдет вспять и снизится из-за резкого сокращения инвестиций, и только позже восстановится медленными темпами. Скважины сланцевой нефти истощаются исключительно быстро и поэтому требуют постоянного бурения, чтобы пополнить потерянные запасы. 

Действительно, базирующаяся в Норвегии энергетическая консалтинговая компания Rystad Energy недавно предупредила, что доказанные запасы Большой нефти могут иссякнуть менее чем через 15 лет из-за того, что добытые объемы не полностью замещаются новыми открытиями .

По данным Rystad, доказанные запасы нефти и газа так называемыми крупными нефтяными компаниями, а именно   ExxonMobil,  BP Plc.  (NYSE:BP),  Шелл  (NYSE:RDS.A),  Шеврон  (NYSE:CVX) , Итого  (NYSE:TOT),   и  Эни СпА  (NYSE:E)   все падают, так как добытые объемы не полностью замещаются новыми открытиями.

Источник: Журнал «Нефть и газ».

Только в прошлом году из-за массивных обвинений в обесценении доказанные запасы Big Oil сократились на 13 млрд барр. н. Теперь Rystad говорит, что оставшиеся запасы исчерпаются менее чем через 15 лет, если Big Oil быстро не сделает больше коммерческих открытий.

Главный виновник: быстро сокращающиеся инвестиции в геологоразведку.

Мировые нефтегазовые компании   сократили свои капиталовложения на ошеломляющие 34% в 2020 году   в ответ на сокращение спроса и усталость инвесторов от устойчиво низкой доходности сектора.

Тенденция не показывает признаков замедления: открытые месторождения в первом квартале составили 1,2 млрд барр.

ExxonMobil, доказанные запасы которой сократились на 7 млрд барр.

Между тем доказанные запасы Shell в прошлом году сократились на 20% до 9 млрд бнэ; Chevron потеряла 2 млрд бнэ доказанных запасов из-за отчислений от обесценения, а BP потеряла 1 бнэ. Только Total и Eni избежали сокращения доказанных запасов за последнее десятилетие.

Тем не менее, политические изменения администрации Байдена, а также лихорадочная климатическая активность, скорее всего, затруднят возвращение Большой Нефти к своим бурным дням, а это означает, что сланцевая промышленность США может действительно бороться, чтобы вернуться к своим безмятежным дням. .

Кларк Уильямс-Дерри, аналитик по финансам в сфере энергетики   Институт экономики энергетики и финансового анализа (IEEFA) предупредил, что существует «огромная степень скептицизма» инвесторов в отношении бизнес-моделей нефтегазовых компаний из-за углубляющегося климатического кризиса и острой необходимости отказаться от ископаемого топлива. Действительно, Уильямс-Дерри говорит, что рынку нравится, когда нефтяные компании сокращаются и не вкладывают все свои силы в новое производство, а вместо этого используют дополнительные денежные средства, полученные от повышения цен на сырьевые товары, для погашения долгов и вознаграждения инвесторов.

К сожалению, эта тенденция, скорее всего, приведет к серьезному сокращению предложения нефти в будущем, высоким ценам на нефть и высокой инфляции.