Нефтяные рынки готовятся к удару из-за вступления в силу пошлин Трампа

7 августа истекает срок действия масштабных импортных пошлин президента США Дональда Трампа, и теперь, когда новые меры вступили в силу, нефтяные рынки готовятся к ответным шокам.

«День освобождения» Трампа 2 апреля ознаменовал введение самого агрессивного тарифного режима в стране с 1930-х годов. Однако после нескольких месяцев напряженных переговоров только в полночь 7 августа США ввели скорректированные тарифы.

Тарифы в более чем 90 странах варьируются от 10% до 50%, а средняя ставка по США после корректировки на отраслевые льготы составляет 19,7%.

За последние четыре месяца ЕС, Япония, Великобритания и другие страны добились снижения тарифов путем заключения торговых соглашений, в то время как Вьетнам был удивлен более высокой ставкой после одностороннего решения Трампа.

Индия также готовится к ставке в 50%, что вдвое больше первоначального уровня, после ужесточения торговли с Россией. Тем временем, её ключевые торговые партнёры, Мексика и Китай, продолжают переговоры.

Ценовой отклик

В отличие от апреля, когда первые объявления о тарифах спровоцировали обвал мирового рынка и цены на нефть марки Brent упали на 19%, рынки устояли.

После закрытия на отметке $66,8 за баррель 6 августа, фьючерсы на нефть марки Brent с поставкой в ближайшие месяцы на ICE 7 августа колебались в диапазоне от $66,5 за баррель до $66,5 за баррель. Эти уровни остаются значительно выше цены ниже $60 за баррель, которую рынки колебали в апреле, и значительно выше недавних многолетних минимумов в $59,65 за баррель, зафиксированных 5 мая.

На этот раз трейдеры подошли к вопросу о тарифах США с большей уверенностью, зная, что на сырую нефть и нефтепродукты распространяются исключения.

Несмотря на множество мрачных прогнозов в апреле, отсутствие серьёзной глобальной рецессии вселило надежды на то, что мировая экономика выдержит повышение пошлин. Тем не менее, рынки по-прежнему подвержены ускоряющемуся замедлению торговли.

Хотя многие тарифы установлены ниже предложенных, мировая экономика готова понести убытки. По прогнозам аналитиков S&P Global Commodity Insights, ВВП вырастет на 2,4% в 2025 году — это самый медленный показатель в 2025 году со времен финансового кризиса 2008–2009 годов и пандемии COVID-19.

В результате ожидается, что рост мирового спроса на нефть к 2025 году составит 635 000 баррелей в сутки, согласно аналитике Commodity Insights, что составляет менее половины прогнозируемых 1,3 млн баррелей в сутки до объявления Трампом пошлин в апреле. Понижение прогнозов отражает более слабое, чем ожидалось, потребление в США, Китае, на Ближнем Востоке и в Евразии.

Международное энергетическое агентство предупредило, что в случае ухудшения прогнозов ключевые центры роста могут даже столкнуться с сокращением, отмечая растущее давление на такие страны, как Бразилия, Индия и Сингапур.

В июльском отчете по рынку нефти МЭА заявило, что в Индии, являющейся ключевым локомотивом роста мирового спроса на нефть, рост потребления уже замедлился до «лишь незначительного значения», сократив свой прогноз спроса на нефть в 2025 году на 90 000 баррелей в сутки.

Крупнейшие независимые трейдеры мира также отметили замедление темпов роста. Glencore, опубликовавшая результаты за первое полугодие 6 августа, зафиксировала падение объёмов торговли энергетическим и сталелитейным углем на 88% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Trafigura отметила, что оборот остался практически неизменным, но предупредила, что рынки могут пострадать из-за всплеска превентивной торговой активности, вызванной тарифами.

Будущая среда

Удар по мировым рынкам будет обусловлен стабильностью тарифов, поскольку руководители компаний надеются на некоторую передышку от колебаний политики последних месяцев.

Многие тарифные ставки не имеют обязательной юридической силы и зависят от обещаний сделать крупные, часто недостижимые инвестиции на рынке США.

Например, ЕС добился соглашения о снижении своей тарифной ставки вдвое до 15%, пообещав закупить в течение следующих трех лет американскую энергию на сумму 750 миллиардов долларов. По мнению большинства аналитиков, этот уровень может оказаться недостижимым.

Тон экономическим перспективам также будет определяться размерами пошлин для Мексики и Китая, а также угрозами ужесточения пошлин для российских торговых партнеров.

«Мы уже говорили об этом и скажем еще раз: дата 7 августа не знаменует собой конец тарифной саги, и более высокие тарифы для отдельных стран все еще могут быть введены», — заявила Инга Фехнер, старший экономист по мировой торговле в ING.

С другой стороны, продолжающиеся правовые проблемы могут по-прежнему препятствовать реализации тарифной программы Трампа и снятию торговых барьеров.

Апелляционный суд США по федеральному округу 31 июля заслушал аргументы сторон, чтобы определить, превысил ли Трамп свои полномочия, применив Закон о чрезвычайных международных экономических полномочиях для введения пошлин; вынесение решения ожидается к середине августа.

Дальнейшие судебные баталии практически гарантированы. «Независимо от решения суда, апелляция в Верховный суд США практически гарантирована любой проигравшей стороной», — заявили аналитики, в том числе Бен Херзон, исполнительный директор по экономике S&P Global Market Intelligence, в статье от 7 августа.