Только ОПЕК может помочь Западу заменить российскую нефть

• Цены на энергоносители взлетели с начала нападения России на Украину, и аналитики ожидают, что они продолжат расти.

• Соединенные Штаты запретили весь импорт российских энергоносителей, и другие союзники могут наступить им на пятки.

• Замена российской нефти окажется сложной задачей, и это может быть даже невозможно без помощи ОПЕК.

На прошлой неделе нефтяные и сырьевые рынки зафиксировали самый большой недельный рост за последние годы, поскольку закрытие украинских портов, санкции против России и сбои в производстве ливийской нефти заставили покупателей энергоносителей, урожая и металла бороться за запасные поставки. Цены на нефть снова подскочили на этой неделе на опасениях, что США и их союзники серьезно обдумывают запрет на российскую нефть и газ. 

В конце концов, российский бугимен не был воображаемым: во вторник президент Байден ввел немедленный запрет на импорт российских энергоносителей, в то время как Соединенное Королевство заявило, что постепенно прекратит импорт к концу 2022 года.

В своем выступлении во вторник президент Байден объявил о мерах по ликвидации импорта российской нефти в Соединенные Штаты, а также напрямую обратился к нефтегазовой отрасли США, а также намекнул на дальнейшие переговоры с производителями. 

«Для нефтегазовых компаний и финансовых фирм, которые их поддерживают, мы понимаем, что война приводит к росту цен, но это не повод для чрезмерного повышения цен ... сейчас не время для спекуляции или взвинчивания цен. это неправда, моя политика удерживает производство ... компании принимают решение не бурить", - сказал президент в своем выступлении.

В 2021 году США импортировали в среднем 209 000 баррелей в сутки сырой нефти и 500 000 баррелей в сутки других нефтепродуктов из России, по данным Торговой ассоциации американских производителей топлива и нефтехимии. Это составило 3% импорта сырой нефти в США и 1% от общего объема сырой нефти, переработанной нефтеперерабатывающими заводами США. Для России это составило 3% от общего объема экспорта.

Хотя заявление Байдена намекает на необходимость увеличения производства, оно не указывает на скоординированные усилия со стороны Белого дома. 

В то время, когда большинство американских производителей предпочитают возвращать избыточные денежные средства акционерам, некоторые из них, такие как Exxon Mobil Corp. (NYSE:XOM) планируют значительно увеличить добычу. Exxon заявляет, что планирует увеличить пермскую добычу на целых 25% в 2022 году. Между тем, Devon Energy (NYSE: DVN) и Pioneer Natural Resources (NYSE: PXD) заявили о готовности увеличить производство, а генеральный директор Pioneer Скотт Шеффилд недавно заявил, что  отрасль может увеличить производство на ~ 1 млн баррелей в сутки ежегодно в течение трех лет. Шеффилд заявил, что его фирма будет участвовать в скоординированных усилиях по ускорению роста добычи в США.  И теперь ряд аналитиков предупреждают, что ожидают еще более высоких цен на нефть.

Замена российской нефти

Действительно, энергетические аналитики предупреждают, что цены могут подняться до 160 или даже 200 долларов за баррель, если покупатели продолжат избегать российской нефти, что приведет к ценам на газ в США более 5 долларов за галлон.

Но возможно ли это вообще? Может ли Европа полностью отказаться от российской нефти и газа?

По мнению сырьевых аналитиков Standard Chartered, замена российских нефтяных потоков в Европу выполнима, но обойдется огромными затратами. Хотя российский экспорт энергоносителей до сих пор был освобожден от глобальных санкций, цены на нефть и запасы энергоносителей взлетели после того, как международные нефтеперерабатывающие заводы приняли добровольно введенное эмбарго, причем многие неохотно покупают российскую нефть, а банки отказываются финансировать поставки российского сырья. Нефтепереработчики и банки не желают вести бизнес с Россией из-за риска попасть под сложные ограничения в разных юрисдикциях. Участники рынка также обеспокоены тем, что меры, непосредственно направленные на экспорт нефти, могут вскоре вступить в силу по мере эскалации боевых действий в Украине.

По оценкам StanChart, в текущих ценах стоимость экспорта российской нефти в страны ЕС составляет 550 миллионов долларов в день, что соответствует 200 миллиардам долларов в годовом исчислении. Замена всего российского нефтяного экспорта в ЕС возможна, но, вероятно, повлечет за собой период серьезных потрясений и использование почти всей слабости в мировой нефтяной системе с соответствующими высокими ценами. Российская сырая нефть и нефтепродукты в ЕС составляют около 4,5 млн баррелей в сутки (мб/с), затмевая потоки в США и Великобританию. Часть вытесненного потока, вероятно, переместится, сильно дисконтированная, в Азию и выпустит другие объемы. Тем не менее, StanChart говорит, что этот процесс все равно оставит разрыв в 3 мб / д в глобальных балансах.

Зависимость от российской нефти, резервных мощностей ОПЕК и потоков США

Источник: Standard Chartered

Для заполнения пробела, образовавшегося в результате чистого сокращения российского экспорта, не полагаясь в значительной степени на сокращение спроса за счет повышения цен, требуется сочетание новых потоков. Резкое увеличение добычи в странах ОПЕК с резервными мощностями может сыграть ключевую роль, что потребует эффективного прекращения действия соглашения ОПЕК+. 

Сделка на переговорах в Вене может в течение шести месяцев позволить еще 1,3 млн баррелей иранской нефти в сутки выйти на рынок. Наибольшая потенциальная краткосрочная подушка связана с крупными, но временными потоками от стратегических запасов, в то время как другие поставки увеличиваются; Только Стратегический нефтяной резерв США (SPR) имеет теоретическую максимальную скорость просадки 4,4 млн баррелей в сутки. 

Другими словами, в то время как можно заменить российские потоки в Европу, дислокации будут значительными. Существуют соображения о сроках, устойчивости и местоположении, а также различия между потоками сырой нефти и потоками продукта. Замена не обходится без значительных затрат, и задача политиков состоит в том, чтобы сопоставить их с многогранными издержками продолжения платить России за нефть.

Решение о сокращении импорта из России в некоторой степени было выведено из рук правительства, и, по оценкам StanChart, по крайней мере половина российского экспорта в Европу будет остановлена из-за нежелания покупателей в краткосрочной перспективе, и к концу года поток из России может сократиться до ручейка. 

В конечном счете, ОПЕК+ придется изменить свою текущую стратегию добычи, если мир хочет избежать полномасштабного энергетического кризиса. Восстановление доверия к организации как стабилизирующей силе на нефтяном рынке потребует отказа от ее багажа ОПЕК+. ОПЕК исторически гордилась своей приверженностью стабильности рынка. Тем не менее, поведение цен на нефть за последнюю неделю, похоже, иллюстрирует, что происходит, когда трейдеры считают, что ОПЕК отказалась от своей стабилизирующей роли на том основании, что присоединение к сделке ОПЕК+ сделает резервные мощности недоступными для рынка даже в нынешних экстремальных обстоятельствах. 7 марта Brent за первый месяц остановилась на уровне 123,51 доллара США за баррель (баррель), увеличившись на 25,24 доллара США за баррель (25,8%). Внутридневной максимум 7 марта составил 139,13 доллара США за баррель, что стало первым случаем, когда Brent была выше 130 долларов США за баррель с 22 июля 2008 года. Он был выше только в течение 15 торговых дней в период с 26 июня 2008 года по 16 июля 2008 года. Рост цен вдоль кривой остается относительно скромным, а Brent с поставкой через пять лет прибавит 4,21 доллара США за баррель и установится на уровне 75,35 доллара США за баррель 7 марта.