Почему сланцевое возвращение может иметь катастрофические последствия для нефтяных рынков

После того, как год забыть в 2020 году, энергетический сектор в этом году стал самым лучшим из всех 11 секторов рынка США. Энергетический сектор SPDR ETF (NYSEARCA:XLE) вырос на 41% в год до настоящего времени, что делает более широкий рынок S'P 500's 11% получить появляются совершенно анемичным. Цены на нефть, похоже, стабилизировались в верхние 60-е годы, при этом цена WTI находит поддержку в районе $63 за баррель, в то время как Brent видит поддержку в районе $65 за баррель.

Сектор имеет успешное внедрение вакцинации Covid-19 и постепенное восстановление мировой экономики, чтобы поблагодарить за возрождение, с несколькими странами, в том числе США и большей части Европы, вновь открыли свои экономики. Но еще более важным является продолжающаяся производственная дисциплина ОПЕК, когда организация придерживается ранее планов лишь постепенного увеличения добычи на своем последнем заседании. ОПЕК сократила добычу примерно на 8 млн баррелей в сутки (б/с), но теперь согласилась вернуть на рынок с мая по июль 2,1 млн баррелей в сутки, ослабив сокращение до 5,8 млн баррелей в сутки.

Но эксперты теперь предупреждают, что ОПЕК, на имя которого приходится более трети мировой добычи, может помешать ее усилиям главного конкурента: сланцевой нефти США.

Согласно анализу авторитетного Оксфордского института энергетических исследований, рост цен на нефть может привести к значительному возвращению американского сланца на рынок в 2022 году, что может нарушить деликатную ребалансировку мирового нефтяного рынка.

«По мере того, как мы вступаем в 2022 год, сланцевый ответ США становится основным источником неопределенности на фоне неравномерного восстановления как сланцевых игр, так и игроков. Как и в предыдущих циклах, американский сланец останется ключевым фактором,определяющим рыночные результаты», - заявили директор Института Бассам Фаттух и аналитик Андреас Эконому.

Профицит рынка

Институт излагает несколько возможных сценариев, в том числе некоторые, которые могут привести к избытку нефти.

В ходе своего последнего заседания ОПЕК заявила, что ожидает увеличения мирового спроса на нефть на 6 миллионов баррелей в день во второй половине года. Она заявила, что видит запасы примерно на 70 млн баррелей ниже среднего показателя за весь 2021 год, что является более оптимистичным прогнозом, чем его предыдущий прогноз в 20 млн баррелей ниже среднего. Но аналитики Оксфорда говорят, что ожидаемое увеличение добычи сланцевой нефти на 0,95 млн баррелей в сутки может быть легко поглощено рынком, если мировое восстановление не достигнет серьезной загвоздки.

Тем не менее, Fattouh и Economou предупредили, что рынок может перевернуться в профицит к четвертому кварталу 2022 года, если сланцевый рост в США достигнет верхней границы в 1,22 миллиона баррелей в день, а восстановление мирового спроса окажется более медленным, чем ожидалось.

Восстановление сланца

Что мы находим тревожным о Докладе Оксфорда является то, что это может занять лишь частичное восстановление сланцевой промышленности США для последствий дополнительной нефти, чтобы начать ощущаться. Американские сланцевые производители сократили более 2 миллионов баррелей в день в прошлом году после того, как цены на нефть упали до исторического минимума.

Тем не менее, многие сланцевые компании наращивают добычу, поскольку цены на нефть продолжают расти.

И это включает в себя компании, которые повлияли на глубочайшие сокращения. Например, техасский сланцевый производитель ConocoPhillips (NYSE:COP) заслужил похвалы после объявления о некоторых глубочайших сокращениях добычи в то время, когда многие сланцевые компании неохотно снижают добычу и отказываются от доли рынка. Компания снизила производство в Северной Америке почти на 500 000 баррелей в сутки, что стало одним из крупнейших сокращений американского производителя. Тем не менее, в своем последнем вызове доходов, КС показал, что производство No 1, за исключением Ливии, поднялся на 16,4% Y / Y до 1,49 М бое / день, что на 30% выше 1,14 М бое / день производства в 4 квартале 2020 года.  КС выпустил оптимистичное руководство, заявив, что ожидает производство во втором квартале, за исключением Ливии, 1,5М-1,54 М бое/день из-за сезонных поворотов, запланированных в Европе и Азиатско-Тихоокеанском регионе.

Количество буровых установок в США неуклонно растет. Ключевое количество буровых установок к концу года вырастет до 602, что является большим скачком с 13-летнего минимума в 222 буровых установок прошлым летом. Хотя прямая связь между буровыми установками и добычей является сложной, оксфордские аналитики пришли к выводу, что рост добычи сланцевой нефти может повлиять на тщательные расчеты ОПЕК.