Лучшие игры с риском и вознаграждением в нефти

Цены на нефть тикают вверх после того, как ОПЕК+ достигла соглашения в воскресенье, в соответствии с которым группа начнет добавлять добычу 400 000 б/с каждый месяц с августа. Goldman Sachs говорит, что соглашение является умеренно бычьим и прогнозирует, что Brent достигнет $80 за баррель этим летом. Пайпер Сэндлер говорит, что, хотя фон более жесткой денежно-кредитной политики, траектория восстановления экономики и устойчивость инфляции, вероятно, создадут некоторые кривые волатильности, их будет недостаточно, чтобы пустить под откос вековой бычий рынок.

Между тем, сектор ископаемого топлива переживает редкий сезон сбоев: за последние несколько сезонов прибыли большинство компаний в энергетическом секторе комфортно превзошли ожидания Уолл-стрит.

С впечатляющим ростом прибыли многие ведущие энергетические компании возвращают акционерам больше капитала в виде дивидендов и выкупа акций. Компании обычно выкупают акции, когда считают, что они недооценены, что является большим одобрением для нефтяных и газовых быков.

Наибольший выигрыш в текущих условиях получают интегрированные нефтяные компании, такие как ExxonMobil (NYSE: XOM) и Chevron (NYSE: CVX), которые владеют активами, которые управляют всей гаммой нефтяного бизнеса, включая бурение (добыча) и переработка (downstream).

Однако последний спад цен на нефть напомнил нам о том, что эти компании также имеют тенденцию быть очень волатильными, поскольку их бизнес-модель в значительной степени зависит от цен на сырьевые товары.

Чтобы построить хорошо сбалансированный и диверсифицированный портфель, вам необходимо инвестировать в сектор мидстрима, который несет меньший риск цен на сырьевые товары.

Нефтеперерабатывающие компании предоставляют трубопроводы, перерабатывающие, складские и транспортные и перерабатывающие активы, которые помогают перемещать нефтегазовые товары из точки производства в их конечные точки потребления. Многие компании среднего бизнеса основаны на сборах, что означает, что их предприятия в большей степени зависят от спроса на сырьевые товары и в меньшей степени подвержены влиянию колебаний цен на сырьевые товары, поскольку спрос, как правило, более стабилен, в то время как цены, как правило, более волатильны.

Еще одна большая ничья: энергетические компании Среднего бизнеса являются одними из самых высоких плательщиков дивидендов, причем многие спортивные доходности превышают 6%.

Тем не менее, энергетические компании среднего бизнеса не лишены риска.

Как и остальная часть нефтегазового сектора, нефтегазовый сегмент США был нарушен падением мирового спроса на энергию, вызванным пандемией коронавируса. Многие увидели, что их рыночная стоимость сократилась вдвое, с огромными сокращениями производства, а также сокращением мощностей нефтеперерабатывающих заводов, заводов по сжижению и экспортеров, а также безудержной отменой проектов, что привело к большим потерям.

Тем не менее, прошлый год был исключением, и мы вряд ли увидим что-то столь драматичное в ближайшем будущем. Вот наши лучшие выборы в нефтяном секторе.

Энбридж Инк.  

Рыночная капитализация: $78.7B

Дивидендная доходность: 7.11%

Если вы предпочитаете энергетические акции, которые предлагают редкое сочетание высокой доходности и роста, то не смотрите дальше, чем Enbridge Inc. (NYSE: ENB), канадская энергетическая транспортная компания, базирующаяся в Альберте. Enbridge владеет сетью транспортных и складских активов, которые соединяют некоторые из самых богатых нефтяных и газовых месторождений Северной Америки. Поскольку недорогое сланцевое бурение продолжает увеличивать объемы производства энергии на континенте, Enbridge должна быть в состоянии увидеть здоровый спрос на свои трубопроводные и транспортные объекты.

Эта энергетическая компания имеет здоровую дивидендную доходность с целью роста дивидендов на 10% годовых, сохраняя при этом впечатляющий коэффициент распределяемого денежного потока в размере 1,4x форвардных дивидендов.

Партнеры по корпоративным продуктам L.P.

Рыночная капитализация: $51.4B

Дивидендная доходность (Fwd): 7.65%

Партнеры по корпоративным продуктам L.P. (NYSE: EP) является ведущим транспортером сжиженного природного газа (ШФЛУ), а также владеет наибольшим количеством мощностей фракционирования ШФЛУ в Соединенных Штатах, а также стыковочными площадями для экспорта. Enterprise Products является крупнейшим MLP в стране.

Enterprise четко прочитала знамения времени и начала работать с партнерами, чтобы сократить отставание в проекте. В прошлом EP была в состоянии выдержать обычные встречные ветры в отрасли благодаря надежному денежному покрытию и управляемому левериджу. К сожалению, Covid-19 был чем угодно, но только не вашим средним спадом, и EP была вынуждена серьезно сократить капитальные затраты.

Потратив 17 миллиардов долларов на капитальные проекты в 2015-19 годах, включая новые нефтепроводы, трубопроводные и экспортные объекты ШФЛУ и СНГ, а также заводы по фракционированию ШФЛУ, гигант MLP теперь планирует потратить в общей сложности 4 миллиарда долларов в 2021-22 годах.

Ожидается, что эти резкие сокращения окупятся в более высоких доходах и распределениях.

Филлипс 66 партнеров

Рыночная капитализация: $8.4B

Дивидендная доходность (Fwd): 9.56%

Phillips 66 Partners (NYSE: PSX) - это компания, основанная в 2013 году как дочерняя компания Phillips 66 (NYSE: PSX).

Phillips Partners владеет 75% своих ограниченных акций MLP, обеспечивая решающее значение

поддержка доходов и финансирования. Действительно, PSXP имеет один из самых сильных балансов MLP, спонсируемых нефтепереработкой, с огромными дивидендами, которые, похоже, хорошо покрыты.

Основной риск при инвестировании в PSXP зависит от того, будет ли в конечном итоге закрыт трубопровод Dakota Access Pipeline (DAPL) после спора о выдаче разрешений. Но поскольку штаты и муниципалитеты голодают по налоговым поступлениям и рабочим местам на фоне Covid-19, это не похоже на то, что, вероятно, произойдет в ближайшее время. В июле 2020 года судья окружного суда вынес постановление о закрытии трубопровода и очистке от нефти в ожидании новой экологической экспертизы. Приказ о временном закрытии был отменен апелляционным судом США 5 августа, хотя ожидается, что экологическая экспертиза продолжится.

Еще в мае агентство Reuters сообщило, что Инженерный корпус армии США заявил, что не считает, что судья должен отказывать закрыть нефтепровод Dakota Access, пока продолжается экологическая экспертиза.

Мастер Товарищества с ограниченной ответственностью

На протяжении десятилетий мастер-товарищества с ограниченной ответственностью, или MLP, были источником надежного, высокодоходного дохода для инвесторов в энергетику. По закону MLP обязан получать не менее 90% своего денежного потока от товаров, природных ресурсов или недвижимости. Они, в свою очередь, распределяют денежные средства среди акционеров вместо того, чтобы выплачивать дивиденды, как это было бы в стандартной компании. MLP сочетают в себе ликвидность публично торгуемых компаний и налоговые льготы частных партнерств, поскольку прибыль облагается налогом только тогда, когда инвесторы получают распределение.

Самая большая притяготовка MLP заключается в том, что они считаются сквозными организациями в соответствии с федеральным налоговым кодексом США. В то время как большинство корпоративных доходов облагаются налогом дважды (сначала через прибыль, а затем через дивиденды), сквозной статус MLP позволяет им избежать этого двойного налогообложения, поскольку прибыль не облагается налогом на корпоративном уровне. Еще одно ключевое преимущество: MLP Midstream выступают в качестве сборщиков платы за проезд для энергетических компаний, которые используют свои трубопроводы. Таким образом, их денежные потоки защищены долгосрочными соглашениями «бери или плати», что означает, что они менее восприимчивы к колебаниям цен на сырьевые товары.

Поэтому неудивительно, что MLP обычно платят самые высокие распределения в энергетическом секторе. Вот некоторые из лучших плательщиков.

MPLX LP

Рыночная капитализация:$28.8B

Дивидендная доходность (Fwd): 9.85%

MPLX LP (NYSE: MPLX) - это компания по транспортировке и переработке сырой нефти и природного газа из Огайо.  

MPLX добилась значительных успехов в сокращении операционных и капитальных расходов, а также в обеспечении и развитии проектов роста совместных предприятий. Кроме того, материнская компания Marathon Petroleum Corp. (NYSE:MPC) недавно завершил продажа активов Speedway за 21 миллиард долларов,а вырученные средства будут использованы для погашения долга и укрепления баланса компании.

Rattler Midstream LP

Рыночная капитализация: $1.5B

Дивидендная доходность: 8.57%

Rattler Midstream LP (NASDAQ:RTLR) предоставляет связанные с водой услуги производителю сланца diamondback Energy (NASDAQ:FANG) в Пермском бассейне в Западном Техасе.

Руководство Rattler агрессивно сокращает капитальные затраты, что помогло поддержать устойчивую генерацию свободного денежного потока. Кроме того, Rattler Midstream не присутствует на всех площадях компании Diamondback Energy, что позволяет ей увеличивать выручку в то время, когда Diamondback Energy прогнозирует период отсутствия роста.

Другие высокооплачиваемые MLP:

• Plains All American Pipeline, L.P. (NASDAQ:PAA)--7.00% Fwd Доходность

• Plains GP Holdings, L.P. (NASDAQ:PAGP) - 6,69% Fwd Доходность

• Магеллан Мидстрим Партнерс, Л.П. (NYSE:MMP) - 8,87% Fwd Доходность

• Kinder Morgan, Inc. (NYSE: KMI) - 6,22% Fwd Доходность

• Уильямс Компани, Инк. (NYSE:WMB) - 6,52% Fwd Доходность