Это слишком поздно, чтобы избежать крупного кризиса поставок нефти

В настоящее время наблюдается ряд наблюдаемых тенденций в поставках нефти и, соответственно, в ценах на нефть. Я собираюсь обсудить один из них в этой статье. Отсутствие капиталовложений в поиск новых поставок нефти и газа. Любимая аналогия моя приходит на ум, корабль приближается к причалу. В морском языке это означает, что время коррекции курса и заканчивается. Так что мы увидим, если это дело для нефти. Массивный "корабль", то есть мировой спрос на нефть находится на несотерляемое столкновение с поставками, которые будут иметь глубокие последствия для потребителей. Этот ключевой показатель показывает, что будущее, вероятно, будет держать для нашей энергетической безопасности, как мир продолжает восстанавливаться после вируса для тех, кто будет слушать. Уровень бурения и, следовательно, капитальных вложений является недостаточным и в течение ряда лет был для поддержания добычи нефти на текущих уровнях. Ни для кого не секрет, что даже при более низких затратах на безубыточность новых проектов благодаря сокращению затрат в отрасли в последние несколько лет добыча нефти является капиталоемким бизнесом. На диаграмме ниже от WoodMac, энергетической консалтинговой компании, показано, насколько серьезным было снижение капвложений.

WSJ

Сообщение для нефтегазовых компаний было довольно ясно с рынка, инвестиционные фонды, как Blackrock ищет зеленый "чистоты" в распределении финансирования новых источников энергии, и правительственные указы, обяяливая снижение углеродоемкости по всей полосе общества, и переход на возобновляемые источники энергии, что новые поставки нефти и газа не хотел.

Эти компании, кажется, получили сообщение, громко и ясно. Супер-крупная когорта, сформированная Shell (-1.01%) (NYSE:RDS. A), (NYSE:RDS. B), ExxonMobil (-3.29%) , (NYSE:XOM), BP (-2.69%) , (NYSE:BP), TotalEnergies (-0.60%), (NYSE:TOT), все главными целями антинефирмяного движения, сократили свои капитальные ассигнования на нефть, вышли из бизнеса или конвертировали нефтяные активы, такие как нефтеперерабатывающие заводы, в возобновляемые источники энергии, и продали активы, которые несколько лет назад могли способствовать добыче нефти и газа.

Всего пару недель назад голландский суд обязал Shell ускорить декарбонизацию, и только на этой неделе компания предприняла шаги в этом направлении. Решение Shell выйти из пермской сланцевой позиции является грандиозным и со временем изменит характер компании. В будущем мы будем продолжать обсуждение этого вопроса.

В этой статье мы обсудим, что отсутствие капвложений, упомянутых выше, может предвещать для потребителей в не слишком отдаленном будущем.

Нехватка капитала сократит поставки нефти

В будущем будет меньше нефти, добываемой. Этот комментарий может показаться не слишком пророческим, учитывая моменты, которые мы рассмотрели до сих пор. Дело в том, есть своего рода разрыв в сознании людей о легкой доступности энергии и факторов, которые производят его. Скоро результат этого ключевого фактора, отсутствие нового бурения станет очевидным, и люди будут удивляться, где все легко и дешевой энергии пошли.

EIA, PrimaryVision- диаграмма автора

Диаграмма выше говорит нам, что до января 2021 года, операторы сочли целесообразным добавить DUC's-Drilled, но UNCompleted скважин, в инвентарь. Низкие и дико колеблющиеся цены на нефть в этот период и дешевые затраты на бурение способствовали этой стратегии. После января мы видим сдвиг в стратегии DUC, как цены на нефть начинают нарастить. Для поддержания добычи примерно на уровне середины 2020 года ДВК изымаются из запасов, предпочитая добавлять буровые установки для бурения новых скважин. Frac спреды, необходимые для вывода DUC, увеличение с июля 2020 минимумов непропорционально буровых установок в результате.

Сланцевые скважины имеют естественно высокий спад из года в год, который может быть временно утих в результате гидроразрыва пласта. Не заблуждайтесь, хотя, отсутствие нового бурения начнет показывать в снижении добычи уже в следующем году. Это будет довольно мелкий склон на первый, но будет крутой, как отношение старых скважин к новым скважинам увеличивается. Результатом будет меньше нефти, добываемой с течением времени.

На графике ниже отслеживается количество буровых установок, активно ищущих нефть по сравнению с ценой WTI. Мы были в буровой активности отскок в течение последнего года после аварии 2020 года, но не темпы, которые будут поддерживать производство на текущем уровне 7,5 мм BOEPD производства. Для тех, кто заинтересован, потребовалось около 1100 буровых установок, цифра, которая достигла пика в начале 2019 года, чтобы получить нас до 7,5 мм BOEPD. Благодаря относительной «молодости» большей части сланцевых запасов и достижениям в области фрекинга, больше песка на фут, производство продолжало расти в течение первого квартала 2020 года. Мы все знаем, что произошло после этого.

Перенесемся в сегодняшний день, и вы можете видеть ниже восходящей траектории для буровых установок значительно льстить, чем у товара. Там в том, что старые хорошо против новых хорошо динамических я упоминал выше, что вступают в игру. По мере возрастных возрастов запасов скважин темпы добычи будут снижаться, и без новых скважин, которые их заменят, общий объем производства должен снижаться.

ОВОС-СТЕО

Теперь можно утверждать, что цены в $70-х за WTI изменят эту динамику, и в какой-то степени я не согласен. Бурение, скорее всего, увеличится, без сомнения. Но промышленность изменилась за последние пару лет, и возможность вы месторождении 1100 "буровых установок, и 450 frac спреды просто не существует. Благодаря сдержанности капитала, миллиарды долларов оборудования были записаны и утилизированы. Сотрудники нашли новую карьеру, и не хотят возвращаться, учитывая потрясения в отрасли.  Но, даже если бы мы могли карабкаться, что много оборудования и талантов, чтобы удовлетворить момент, это не имеет значения.

В результате отсутствия инвестиций и деградации инфраструктуры-заводов, оборудования и персонала, возможное сокращение сланцевой добычи становится реальностью «запеченной». Корабль находится слишком близко к причалу для того, чтобы этот результат был изменен каким-либо значимым образом.

Мы сосредоточились на сланцевых скважинах до сих пор, но быстрое упоминание о добыче на шельфе является оправданным в этом разговоре. Оффшорные, в основном глубоководные скважины подобудут под тот же образный стареющий «нож». Они на порядок дороже сланцевых скважин, по крайней мере, если будут высовыты только первоначальные затраты. Благодаря их относительно низким темпам снижения, 6-10% в год они сравнивают очень благоприятно с течением времени. Большая точка, хотя это оффшорные было легкое место, чтобы сократить или отложить капзатраты, и GoM хорошо инвентаризации, на которые мы полагаемся на 1,8 мм BOEPD быстро стареет. Еще в августе 2013 года в глубоководных ГОМ было 65 буровых установок, которые искали нефть и газ. К январю 2021 года этот показатель снизился до 11.

Чтобы закрыть этот поезд мысли, международный подсчет буровых установок также путь вниз. В 2013 году в среднем 3400 буровых установок поворачивал направо. Сегодня этот счет составляет 1232. Нельзя представить себе пример для доставки нефти в масштабах прошлых лет.

Ваш вынос

В более широкой дискуссии, выдвинутые в более ранней статье OilPrice , этот вопрос об отсутствии капвложений для нового бурения был поднят, наряду с более подробной информацией о тогдашних возникающих политических и социальной динамики, влияющих на добычу нефти. Это стоит перечитать, как некоторые из обсуждаемых тенденций были только едва в центре внимания, то, но здесь в середине года, они набирают обороты почти ежедневно.

Некоторые производители, такие как ОПЕК, сдерживали добычу последние пару лет и имеют возможность вернуть эти бочки. Это поможет в ближайшем будущем и может отсрочить неизбежное, но упускает из этого более крупные моменты, почему общее глобальное производство будет идти на недобалансированную территорию уже в следующем году.

В самом деле, статья осуществляется в Wall Street Journal отметил, что "План инвестиций в поставки нефти во всем мире падает около $ 600 млрд меньше, чем потребуется для удовлетворения прогнозного спроса к 2030 году, в соответствии с JPMorgan Чейз и Ко аналитик Кристиан Малек. Давление на акционеров, отчасти обусловленное опасениями по поводу долгосрочных перспектив спроса на нефть, ограничило возможности отрасли вспахивание денег в новые проекты, сказал он. Эти рассуждения были прикоторые в статье другим аналитиком.

"Это просто трудно понять, где капитал будет поехать из расти темпами, которые будут необходимы с 2022 года", сказал Дэвид Кили, основатель директор Assert Capital Management LP. Базирующийся в Далласе хедж-фонд позиционирует более высокие цены на нефть через фьючерсы и опционы».

Маловероятно также, что гигантские международные фирмы, такие как Shell, Chevron и ExxonMobil, после того, как каждая из них была сурово наказана инвестиционным сообществом за то, что не сделали достаточно, чтобы набрать обратно их углеродоемкости более высокой скоростью, чем они планировали, будет иметь какой-либо аппетит для финансирования новых нефтегазовых проектов только с целью восполнить дефицит.

Подводя итоги. За удивительно короткий период времени мир сделал необратимую ставку на зеленые источники энергии - солнечную энергию, ветер и биотопливо - будучи в состоянии взять на себя большую часть своего энергетического бремени. Это переход без послужного списка и очень пятнистая дорожная карта реализации. Время покажет, окупит ли эта ставка. Если мое суждение верно, у нас не будет много времени, чтобы узнать.