Почему нефтяные акции так недооценены именно сейчас?

В последнее время нефтяные быки просто не могут поймать правильный перерыв. Как раз тогда, когда цены на нефть консолидировались после того, как ОПЕК+ достигла соглашения о квотах на добычу, рынки снова перешли в свободное падение. Цены на нефть находятся в темпе своей худшей торговой недели более чем за девять месяцев после того, как последние данные EIA показали, что США Запасы сырой нефти неожиданно резко выросли напрошлой неделе, при этом запасы сырой нефти показали рост на +3,6 млн баррелей против консенсуса -3,1 млн и -4,1 млн на предыдущей неделе. Но не только рост запасов США сбил рынки с ума. Новость о том, что вариант COVID-19 Delta запускает беспорядки в Китае, не предвещает ничего хорошего для мировых рынков.

Нефть West Texas Intermediate упала до $67,85 за баррель в среду, что примерно на 8% ниже по сравнению с закрытием пятницы.

Как обычно, по мере того, как цены на энергоносители растут, обычно следуют запасы энергоносителей.

Широкий эталон энергетического сектора, Energy Select Sector SPDR ETF (NYSEARCA: XLE), снизился на относительно скромные 2,4% за последние три сессии.

Тем не менее, другим энергетическим фондам не так повезло: американский нефтяной ETF(NYSEARCA: USO) снизился на 7,0% за последние три сессии, в то время как VanEck Vectors Oil Services ETF (NYSEARCA: OIH) и ALPS Alerian MLP ETF (NYSEARCA: AMLP) упали на 6,0% и 3,6% соответственно.

Стоит отметить: USO отличается от OIH, XLE и AMLP, потому что он инвестирует в нефтяные фьючерсные контракты, а не в акции.

Тем не менее, удивительно то, что, несмотря на последнюю распродажу, энергетические акции по-прежнему являются одними из лучших в этом году.

XLE вырос на 28,0% с начала года, опережая индекс S&P 500 более чем на 10 процентных пунктов.

USO вырос на 43,0% с начала года; OIH вырос на 16,3%, в то время как AMLP вырос на 27,4% за этот период.

Тем не менее, многие инвесторы будут удивлены, обнаружив, что, несмотря на эти рыночные выгоды, нефтяные акции на самом деле значительно отстают от цен на нефть в этом году.

Дешевые запасы нефти

Цена на нефть марки WTI выросла примерно на 45% с начала года, поскольку многие экономики вновь открылись на фоне повышения уровня вакцинации и триллионов долларов фискальных стимулов, поступающих на рынки.

По мнению аналитиков Citigroup, прирост нефтяных акций должен быть сильнее, чем с учетом исторических тенденций.

Имейте в виду, что цены на нефть сами по себе по-прежнему очень дешевы по сравнению с другим ведущим товаром -золотом, как мы указывали здесь.

В недавней исследовательской записке Мартейн Ратс и Эми Сержант из Morgan Stanley заявили, что, хотя соотношение нефти и золота исторически было плохим показателем будущих цен на нефть, оно все еще может представлять интерес для инвесторов, ищущих рекомендации по направлению цен на нефть.

Итак, как это тенденция?

Мы можем вернуться назад и увидеть количество баррелей нефти, которое одна унция золота может купить в любой момент времени, то есть баррели на унцию.

Долгосрочное среднее соотношение золота и нефти заключалось в том, что одна унция золота купила бы 16,53 барреля нефти. Каждый раз, когда унция золота покупала более 16,53 баррелей нефти, это означало, что либо нефть была дешевой, либо золото было дорогим. И наоборот, нефть считалась дорогой или дешевой по золоту всякий раз, когда унция золота покупала бы менее 16,53 баррелей. Знание этого может помочь инвесторам определить, должны ли они покупать больше нефти и продавать свое золото, или наоборот.

В основе этого, цены на нефть должны будут подняться до ~ 110 долларов за баррель, чтобы соотношение золота и нефти вернулось к своей исторической медиане. Неожиданно недавний прогноз Bank of America о том, что цены на нефть могут достичь 100 долларов за баррель в 2022 году, не кажется таким надуманным.

И это также означает, что нефтяные акции могут иметь еще больший потенциал роста, чем предполагают текущие цены на нефть.

Ниже навсегда?

Либо это, либо нам нужно пересмотреть наши ожидания в отношении цен на нефть.

Как оболочка (NYSE:RDS. Генеральный директор Бен ван Буэрден несколько лет назад предупреждал, что нефтяная промышленность могла бы вступить в эру «Нижней вечности» в основном из-за перехода на зеленую энергию, климатических мандатов и все более враждебной государственной политики.

Однако это долгосрочные встречные ветры с временными горизонтами 10,15, а может и 20 лет.

Ключевые сектора возобновляемых источников энергии, такие как электромобили и солнечная энергия, сами сталкиваются с огромными проблемами., нефтяные быки по-прежнему имеют преимущество.